China enfrenta transición económica histórica con impacto global en 2026

Los indicadores económicos muestran señales claras de una reestructuración fundamental en la economía china. La caída de casi un 20% en nuevos proyectos de construcción, una deflación prolongada en los precios de producción y el hecho de que el 29% de las empresas industriales estén operando con pérdidas evidencian esta transformación, según datos de Ken Research.

El panorama demográfico complica aún más la situación. La población en edad laboral de China ha disminuido en más de 40 millones desde 2015, mientras que la inversión extranjera directa neta se volvió negativa en 2023 por primera vez en la historia estadística moderna del país, de acuerdo con el informe.

Los aranceles, que alcanzan hasta un 145% en exportaciones hacia China, han intensificado los efectos de la fragmentación del comercio global. Como consecuencia, las cadenas de suministro se están diversificando a través del Sudeste Asiático, India y México, acelerando la necesidad de una nueva arquitectura económica resiliente.

Los factores que están remodelando las perspectivas económicas de China incluyen un colapso en la inversión, con una disminución interanual del 14,7% en el desarrollo inmobiliario y del 13,8% en inversión en edificios residenciales. El sentimiento de los hogares permanece débil, ya que los consumidores continúan reparando sus balances tras las caídas en los precios inmobiliarios, manteniendo un gasto moderado a pesar de los recortes de tasas, incentivos fiscales o subsidios.

La presión deflacionaria persiste, con precios de producción que han permanecido negativos durante 32 meses consecutivos, impulsados por el exceso de capacidad, la débil demanda y la disminución de pedidos de exportación bajo la exposición a aranceles. Casi el 29% de las empresas industriales están operando con pérdidas, casi el doble de la proporción registrada en 2018, lo que refleja la erosión de márgenes y una desaceleración en la demanda global.

El dividendo demográfico en contracción, con una población en declive y envejecimiento, presionará estructuralmente los mercados laborales, la productividad y el potencial de crecimiento a largo plazo. Estos signos son consistentes con las primeras etapas de una potencial recesión de balance, en la que hogares y empresas priorizan el desapalancamiento, haciendo que los estímulos monetarios tradicionales sean menos efectivos.

Ante estos desafíos, China está reposicionándose en torno a un sistema económico dual diseñado para reducir la vulnerabilidad externa mientras fomenta la resiliencia interna. Este sistema se divide en dos pilares: circulación interna y circulación externa.

La circulación interna busca contrarrestar el débil consumo impulsado por el sector inmobiliario y fomentar un gasto más estable liderado por la clase media a través de una expansión integral de la red de seguridad social, incentivos de consumo dirigidos, medidas de estabilización del mercado y una nueva fase de urbanización que continúa integrando a los migrantes rurales en centros urbanos.

Por su parte, la circulación externa aborda los vientos en contra del comercio global y busca posicionar a China como un centro económico resiliente en medio de un creciente desacoplamiento, mediante la diversificación de mercados de exportación, seguridad en la cadena de suministro e integración global selectiva.

En el ámbito tecnológico, China ha logrado avances significativos. Según Ken Research, el país ahora lidera en 57 de 64 tecnologías críticas medidas durante el período 2019-2023. Los modelos chinos de inteligencia artificial como DeepSeek han demostrado un rendimiento competitivo a costos computacionales dramáticamente más bajos, desafiando el paradigma de IA de alto gasto de capital de los actores occidentales tradicionales.

La sustitución de chips domésticos también marca un punto de inflexión en la capacidad nacional, con los éxitos de Huawei con el Kirin 9000S y Ascend 910B, respaldados por el rápido avance de SMIC en la fabricación de 7 nm, a pesar de las restricciones de rendimiento.

A medida que los vientos en contra domésticos se intensifican, las empresas chinas están recalibrando sus estrategias globales, pasando de la dependencia de exportaciones a operaciones localizadas en mercados internacionales clave. Esto incluye la manufactura tradicional, electrónica y maquinaria de precisión, el ecosistema automotriz y de vehículos eléctricos, cadenas de valor de energía limpia y baterías, y comercio electrónico transfronterizo.

A pesar de estas fortalezas, China enfrenta desafíos sustanciales a mediano plazo, como el exceso de capacidad persistente en vehículos eléctricos, energía solar fotovoltaica, productos químicos, acero y materiales básicos, que arriesga la estabilidad de precios y la intensidad competitiva, tanto a nivel nacional como global.

La recuperación del consumo sigue siendo moderada debido al desapalancamiento de los hogares, la demografía envejecida y la caída de la riqueza inmobiliaria. Además, existe liquidez atrapada en el sistema financiero donde el estímulo no se traduce en apetito por préstamos o inversiones.

Las restricciones geopolíticas, incluidos aranceles, controles de exportación, presiones de relocalización y dinámicas de "friend-shoring" (relocalización amigable) están remodelando las cadenas de suministro globales, mientras aumenta la presión fiscal a medida que la intervención gubernamental se convierte en el principal motor para contrarrestar la cautela del sector privado.

Según Ken Research, la estabilidad a largo plazo de China dependerá de reformas estructurales en torno a los ingresos de los hogares, el bienestar social, el crecimiento de la productividad, la liberalización del mercado de capitales y la claridad de políticas.

La próxima etapa de crecimiento de China dependerá de cuán efectivamente logre cambiar hacia un consumo doméstico más fuerte, un progreso tecnológico constante y la expansión global de sus empresas líderes. En el corto plazo, el crecimiento seguirá bajo presión debido a los débiles balances de los hogares, el estrés continuo en el sector inmobiliario, el exceso de capacidad en manufactura y las tensiones comerciales continuas.

A más largo plazo, los resultados dependerán de reformas más profundas que aumenten los ingresos de los hogares, fortalezcan las redes de seguridad social y creen un entorno empresarial más estable y abierto. Si estas reformas avanzan, China puede evitar un estancamiento prolongado y continuar creciendo.

Ken Research destaca que China debe ser vista más allá de su papel tradicional como centro de manufactura de bajo costo. El exceso de capacidad en sectores como vehículos eléctricos, energía solar, metales, productos químicos y maquinaria industrial está afectando los precios globales, aumentando la presión competitiva en mercados emergentes e influyendo en las relaciones con proveedores OEM y los márgenes descendentes.