Deutsche Bank pronostica crecimiento económico modesto para 2025 con EE.UU. superando a Europa y China

El panorama económico global para 2025 estará marcado por un crecimiento moderado en un contexto de cambios acelerados en múltiples frentes, según revela el informe de Perspectiva Anual 2025 de Deutsche Bank. El documento, firmado por Christian Nolting, Director de Inversiones Global de la entidad, destaca que vivimos en "un mundo caracterizado por cambios rápidos y acelerados: económicos, sociales, políticos y tecnológicos".

Las proyecciones específicas muestran una clara divergencia entre las principales economías mundiales. Estados Unidos liderará entre las potencias con un crecimiento estimado del 2,0%, mientras la Eurozona quedará significativamente rezagada con apenas un 0,9%. China, por su parte, continuará su desaceleración con un crecimiento proyectado del 4,2%, "muy por debajo de los promedios históricos recientes", según señala el informe.

La inflación persistente representa otro desafío importante para 2025. Según Deutsche Bank, esta podría "resultar tenaz debido al mayor gasto fiscal y posibles aumentos de aranceles". Esta situación limitará el margen de maniobra de los bancos centrales para recortar las tasas de interés, ya que deberán equilibrar el crecimiento con el control de la inflación.

El resultado, advierte la entidad, "bien podría ser expectativas de mercado inciertas y cambiantes, desencadenando más episodios de volatilidad que en 2024". A esto se suma la posibilidad de que las repercusiones geopolíticas, "quizás debido a cambios en la política comercial", aumenten la incertidumbre.

A pesar de este panorama aparentemente desafiante, Nolting se muestra "ampliamente positivo sobre las perspectivas de inversión para 2025". La clave de este optimismo reside en un factor: la productividad.

"La productividad (es decir, qué producción podemos generar con insumos dados) parece haber aumentado muy lentamente en los últimos años, y en algunas medidas relacionadas (por ejemplo, el PIB real por hora trabajada) puede haber disminuido", explica el informe. Esta situación ha tenido "importantes costos económicos y sociales".

Citando al Premio Nobel Paul Krugman, el documento recuerda que "la productividad no lo es todo, pero a largo plazo, es casi todo", reflejando el consenso entre economistas de que las mejoras en el nivel de vida dependen fundamentalmente de aumentar la producción por trabajador. Esta necesidad se vuelve más urgente en un contexto donde "el número de trabajadores disminuye en relación con las poblaciones totales".

La buena noticia, según Deutsche Bank, es que "la IA y las tecnologías asociadas ofrecen ahora una forma creíble de lograrlo". Aunque estos avances en productividad "tomarán tiempo en acumularse" y continuarán más allá del horizonte temporal de 2025, las expectativas del mercado sobre la productividad ya están impactando en varias de las tendencias de inversión discutidas en el informe.

En cuanto a la política económica, el banco anticipa que "el futuro es fiscal". A pesar de que la inflación no está completamente controlada, "el foco de la política ya se está moviendo de lo monetario a lo fiscal, mientras las economías buscan encontrar e impulsar nuevas formas de desarrollo y crecimiento". El informe sugiere esperar más iniciativas en este sentido, "especialmente desde China".

Para los inversores con capacidad de asumir riesgos, las acciones representarán "una forma efectiva de estar invertidos en crecimiento" y serán "la clave para el éxito de la cartera". Deutsche Bank considera que "Estados Unidos seguirá siendo el centro de gravedad" para las acciones, debido a "expectativas en torno a beneficios crecientes, desregulación y alivio fiscal".

El informe también destaca oportunidades en otros activos para 2025. Los bonos corporativos en Estados Unidos, Asia y Europa "probablemente seguirán siendo interesantes para los inversores" debido a la demanda institucional, rendimientos aún altos y el retorno de la prima (a plazo). En cuanto a materias primas, aunque la oferta y la demanda seguirán siendo fundamentales para el petróleo y los metales industriales, el banco también prevé factores que mantendrán "un precio relativamente alto para el oro en 2025".

En el ámbito de divisas, 2025 será claramente un caso de "economía fuerte, moneda fuerte para el dólar estadounidense". En contraste, "el euro se verá débil en comparación, pero los aumentos de tasas y el crecimiento podrían respaldar al yen japonés".

Nolting concluye que, aunque "2025 no siempre será un año fácil para los inversores", ya que los mercados deberán navegar por riesgos geopolíticos y otros desafíos (incluidos los "tres R" de recesión, tasas y rotaciones), estos riesgos "son manejables". Con los mercados anticipando ya el impacto del futuro crecimiento y desarrollo económico, "estar y permanecer invertido será esencial para el éxito de la cartera tanto a corto como a largo plazo".