La UE busca alternativas para financiar a Ucrania ante obstáculos al uso de activos rusos congelados

La Unión Europea se encuentra en una encrucijada para proporcionar el apoyo financiero que Ucrania necesita urgentemente. El plan original, que consistía en utilizar los activos rusos congelados en la entidad financiera Euroclear para otorgar un préstamo sin intereses de 140.000 millones de euros a Kiev, enfrenta obstáculos significativos, según fuentes de Bruselas.

Bélgica, país donde se encuentra Euroclear y donde están bloqueados la mayoría de estos activos, mantiene su firme oposición al plan. El primer ministro belga, Bart De Wever, teme posibles reclamaciones rusas en tribunales de arbitraje internacionales que podrían afectar a las arcas públicas de su país, según señalan fuentes europeas. De Wever exige garantías contra este riesgo fiscal y ha expresado su molestia con la cúpula de la Comisión por considerar que sus preocupaciones no han sido atendidas.

Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) ha manifestado que no puede proporcionar un mecanismo de liquidez para este plan, ya que "probablemente infringiría el derecho de la UE", según ha confirmado El País tras un adelanto del Financial Times. Esta negativa no responde a una voluntad política sino a impedimentos legales, según explica la institución.

La situación es crítica para Ucrania, que necesita aproximadamente 136.000 millones de euros para 2025 y 2026 para mantenerse a flote y continuar su defensa contra la invasión rusa, según cálculos europeos. Si los fondos no llegan antes del final del primer trimestre de 2026, el gobierno de Volodímir Zelenski podría verse obligado a realizar un severo recorte en su gasto público, dejando sin salario a dos millones de empleados públicos y sin ayudas sociales a casi un millón más, de acuerdo con fuentes diplomáticas.

La propuesta de utilizar los activos rusos congelados partió inicialmente de Alemania, lanzada por el canciller Friedrich Merz, y cuenta con amplio consenso entre los Estados miembros, especialmente entre los tradicionalmente alineados en el bando del rigor financiero, conocidos como "frugales", que son reacios a aportar más fondos de sus propios presupuestos.

Ante estos obstáculos, la Comisión Europea está considerando un plan B que consistiría en emitir deuda europea con las garantías de los Estados miembros. El colegio de Comisarios tratará este miércoles el asunto y se espera que ofrezca alguna fórmula urgente para resolver la situación.

"Ucrania necesita fondos urgentemente. De una forma u otra seguiremos sosteniendo a Kiev. Hay que encontrar una solución que sea aceptable para todos", ha señalado una alta fuente comunitaria que trabaja en el esquema de los fondos para el país invadido por Rusia, según recoge El País.

La urgencia es mayor ahora que Estados Unidos ha reducido su apoyo a Kiev, convirtiendo a la UE en el principal sostén financiero de Ucrania. El presidente ucraniano, Volodímir Zelenski, ha declarado que los fondos son necesarios en 2026, "idealmente a principios de año", según informa Euronews.

En cuanto a las preocupaciones sobre el impacto en los mercados financieros, la directora ejecutiva de Euroclear, Valérie Urbain, advirtió en una carta que el plan podría provocar "un aumento sostenido de los diferenciales de los bonos soberanos europeos, elevando los costes de los préstamos para todos los Estados miembros", según recoge el Financial Times citado por Euronews.

Sin embargo, analistas consultados por Euronews Business consideran que el efecto en los mercados sería limitado. Robert Timper, estratega jefe del equipo de Estrategia Global de Renta Fija de BCA Research, afirmó: "No espero una gran reacción del mercado a esto, por lo que no habrá ningún coste para los gobiernos en términos de un mayor coste del servicio de la deuda".

Nicolas Véron, miembro senior del think tank Bruegel, coincide en que la principal amenaza proviene de la respuesta de Rusia: "Esto no es una confiscación... pero habrá propaganda rusa diciendo que es una confiscación". Y añadió: "No es descabellado imaginar que si se decide el préstamo de reparaciones, Rusia haga algo que pueda perjudicar a los mercados mundiales".

Según los planes actuales, el préstamo estaría garantizado por los Estados miembros participantes, que intervendrían en caso de que el reembolso no fuera suficiente. Rusia podría recuperar los activos si aceptara pagar reparaciones, aunque esto se considera prácticamente imposible.

El comisario europeo de Economía y Productividad, Valdis Dombrovskis, ha declarado que un préstamo de reparación respaldado por los activos rusos congelados es "lo que puede proporcionar un apoyo considerable a Ucrania sin imponer una carga fiscal adicional y sustancial a la UE o a sus Estados miembros".

Véron espera que el plan esté finalizado a finales de año y que los desembolsos puedan comenzar en el primer trimestre de 2026, a la espera de las aprobaciones parlamentarias en varios Estados miembros.

Mientras tanto, las conversaciones de paz lideradas por Estados Unidos con Ucrania y Rusia estarán sobre la mesa en la reunión de ministros de Asuntos Exteriores de la OTAN en Bruselas este miércoles. El secretario general de la Alianza, Mark Rutte, se ha mostrado confiado en que "estos esfuerzos constantes [de EE UU] finalmente restaurarán la paz en Europa".