El crecimiento del segundo trimestre de 2026 representa una desaceleración significativa respecto al 5% registrado en el primer trimestre, según la Oficina Nacional de Estadísticas de China. Se trata del ritmo de crecimiento más bajo desde el cuarto trimestre de 2022, cuando el país asiático todavía soportaba las últimas restricciones de su política de covid cero. El dato ha quedado además por debajo del 4,5% esperado por los analistas, según reportes de la BBC.

A pesar de este resultado trimestral débil, el crecimiento acumulado del primer semestre de 2026 alcanzó el 4,7%, manteniéndose dentro del objetivo anual fijado por el Gobierno chino de entre el 4,5% y el 5%. Mao Shengyong, subdirector de la Oficina Nacional de Estadísticas, sostuvo que "en términos generales, durante el primer semestre, la economía nacional se mantuvo dentro de un intervalo adecuado". En 2025, el PIB de China creció un 5%.

La desaceleración aumenta la presión sobre las autoridades chinas para reforzar las medidas de estímulo durante la segunda mitad de 2026. Mao expresó que, ante la incertidumbre del entorno exterior y la persistente debilidad de la demanda interna, es necesario "consolidar un mercado doméstico sólido, acelerar la creación de nuevos motores de crecimiento y reforzar el apoyo para mantener estable el empleo". La tasa de desempleo urbano bajó al 5% en junio, desde el 5,1% de mayo, según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas.

Los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas dibujan una economía cada vez más desequilibrada. Aunque la producción de las fábricas y las exportaciones se mantienen robustas, el consumo de los hogares, la inversión privada y el sector inmobiliario continúan mostrando una profunda debilidad.

La producción industrial aumentó un 5,3% interanual en junio, por encima del 4,5% de mayo y de las expectativas del mercado, mientras que en el conjunto del semestre avanzó un 5,4%, según la Oficina Nacional de Estadísticas. El valor añadido de la industria manufacturera de alta tecnología creció un 13,3% entre enero y junio, y en ese mismo periodo, el sector de transmisión de información, software y servicios de tecnologías de la información se expandió un 10,7%.

Sin embargo, el consumo doméstico sigue siendo un punto débil crítico. Las ventas minoristas crecieron un 1% interanual en junio, después de haber caído un 0,6% en mayo, su primer descenso desde que se eliminaron las restricciones para frenar la covid-19 a finales de 2022. No obstante, en el conjunto del primer semestre solo aumentaron un 1,3%, según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas. El consumo de servicios avanzó con más fuerza, registrando un aumento del 5,3% entre enero y junio, pero no bastó para compensar el estancamiento de las compras de bienes ni para convertir el gasto de los hogares en un motor sólido para la economía.

Fabien Yip, analista de mercado de la plataforma de inversión IG, dijo a la BBC que las empresas chinas están absorbiendo costos más altos de energía y materias primas "porque la demanda en las tiendas es demasiado débil para soportarlo". La situación se volverá más difícil de manejar cuanto más tiempo dure la guerra en Oriente Próximo, agregó.

Sin embargo, Julian Evans-Pritchard, jefe de economía de China en Capital Economics, ofreció una perspectiva diferente. Señaló que la desaceleración real de la economía china puede tener menos que ver con cambios en las condiciones económicas y más con un cambio en el objetivo de crecimiento nacional, que ha "dado a las autoridades más espacio para reconocer la realidad sobre el terreno". "Esto puede representar en gran medida una mayor disposición a reconocer la debilidad preexistente en lugar de un deterioro repentino del crecimiento subyacente", dijo, señalando que la cifra oficial ahora está más alineada con la estimación propia de Capital Economics del crecimiento chino. "Si ese es el caso, entonces las cifras del PIB no deben interpretarse como una señal de que la economía se está desacelerando repentinamente. Los datos de junio también ofrecen cierta tranquilidad, con mejoras en todos los indicadores".

El deterioro es incluso más pronunciado en la inversión. La inversión en activos fijos cayó un 5,7% interanual durante el primer semestre, frente al descenso del 4,1% acumulado hasta mayo, según la Oficina Nacional de Estadísticas. La contracción ha sido más acusada que el 4,9% previsto por los expertos. La inversión privada se redujo un 8,5%, la destinada a infraestructura retrocedió un 2,4% y la manufacturera un 1,2%.

Li Daokui, economista líder chino y asesor de la dirección superior de Pekín, señaló en un discurso del sábado que los gobiernos locales se han transformado de ser motores de crecimiento a cuellos de botella. Li, profesor de economía en la Universidad Tsinghua de Pekín, observó que la inversión en activos fijos —incluyendo gastos en puentes, carreteras e infraestructura que históricamente han sido gestionados por autoridades provinciales— disminuyó más del 4% entre enero y mayo. Contracciones similares en la inversión en activos fijos han ocurrido solo dos veces desde la fundación de la República Popular China, en 1961 y 1967. "La intensidad y magnitud de este crecimiento negativo acumulado son sin precedentes", dijo Li, según reportes de medios chinos. Junto con el desempleo, la disminución de la inversión "debe recibir nuestra máxima atención", continuó. "Si [estos problemas] no se abordan, todos los objetivos y tareas económicas de China enfrentarán dificultades".

Uno de los mayores lastres para la economía china continúa siendo el sector inmobiliario. La inversión inmobiliaria ha seguido deteriorándose, con un desplome interanual del 18% entre enero y junio, frente al descenso del 16,2% acumulado hasta mayo, según la Oficina Nacional de Estadísticas. Esa debilidad se ha extendido también a las ventas: la superficie de vivienda nueva vendida disminuyó un 11,6% y el valor de las operaciones un 13,6%. Los precios de la vivienda nueva volvieron a bajar en junio, aunque a un ritmo algo más moderado. Además, la incipiente mejora registrada en algunas de las grandes ciudades no fue suficiente para contrarrestar la falta de demanda en el conjunto del país.

En contraste marcado, las exportaciones chinas se han disparado. El valor de las exportaciones denominado en dólares se incrementó un 17,6% durante el primer semestre y se disparó un 27% interanual en junio, según datos aduanales publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas. Ese avance estuvo impulsado, en buena medida, por la demanda mundial de productos relacionados con la inteligencia artificial, como semiconductores, componentes electrónicos y equipos destinados a los centros de datos, aunque también contribuyó la rápida expansión de las ventas de baterías, turbinas eólicas y automóviles. China exportó 1,06 millones de vehículos solo en junio, un récord mensual, según la BBC. Sin embargo, las ventas domésticas de vehículos se desplomaron más del 16%, según The Guardian.

La Oficina Nacional de Estadísticas señaló que "hay más factores de inestabilidad e incertidumbre externos" y también notó un desequilibrio entre la fuerte oferta y la débil demanda en la economía doméstica.

La combinación de estas cifras ha suscitado dudas entre los analistas sobre cómo encajan los débiles indicadores mensuales con un crecimiento del PIB todavía superior al 4%. China no publica un desglose trimestral de la actividad según la aportación del consumo, la inversión y las exportaciones netas, lo que dificulta determinar qué componente sostuvo el avance. Los expertos opinan que, frente a la atonía interna, el comercio exterior se ha convertido en uno de los principales apoyos de la economía china y en uno de los factores que habría evitado una desaceleración mayor.

Aunque el empuje exportador ha permitido mantener elevada la producción industrial, también acentúa la dependencia de China de los mercados exteriores. Esta situación aumenta la vulnerabilidad de la economía china ante un deterioro de las condiciones externas. El Gobierno chino está nervioso de que una reanudación de aranceles cuando la tregua comercial con Estados Unidos expire en noviembre podría perjudicar a los exportadores y fabricantes chinos, según The Guardian. La tregua fue pactada en octubre de 2025 entre el presidente chino Xi Jinping y su homólogo estadounidense Donald Trump.

La economía global también está bajo presión por la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, que corre el riesgo de reducir la demanda global de bienes chinos. Aunque China ha resistido mejor que la mayoría de los países el impacto económico inmediato del conflicto, gracias a sus grandes reservas de energía y fuentes de energía diversificadas, una recesión global causaría dolor a largo plazo para la economía impulsada por exportaciones de China.

Los analistas están observando si el Partido Comunista Chino hará alguna indicación de nuevas medidas de estímulo durante una reunión de sus principales funcionarios prevista para más adelante este mes. Los economistas dicen que se necesitan medidas más extensas para aumentar el gasto de los consumidores si la economía ha de reequilibrarse alejándose de las exportaciones, que representan aproximadamente el 20% del producto interno bruto, según The Guardian.

En marzo, China redujo el objetivo de crecimiento a un rango de 4,5%-5%, su objetivo de expansión económica más bajo desde 1991, un movimiento que algunos analistas dicen ha dado a Pekín espacio para reconocer la debilidad económica preexistente.