Inflación en EE.UU. alcanza 4,1% anual en mayo pese a tregua con Irán y caída del petróleo

Los precios generales aumentaron un 0,4% durante mayo, mientras que la inflación subyacente alcanzó un 3,4% anual, marcando un máximo desde 2023, según datos del Departamento de Comercio divulgados el jueves. Estas cifras evidencian que el problema inflacionario estadounidense está lejos de resolverse, incluso con la reciente moderación en los costos energéticos.

Si el acuerdo preliminar para poner fin a la guerra con Irán se mantiene, lo peor del aumento inflacionario que ha seguido a su estela podría terminar pronto, según la fuente. Los precios del petróleo han caído significativamente desde el anuncio de la tregua este mes. Los costos de la gasolina han comenzado a descender, y las tarifas aéreas y los costos de envío están preparados para seguir el mismo camino.

Sin embargo, las medidas de inflación subyacente ya mostraban poco progreso antes de que comenzara la guerra hace varios meses. La tendencia solo ha empeorado mientras los combates y otras fuerzas, como el auge de la inteligencia artificial, han impulsado los precios.

Alan Detmeister, quien trabajó en la Reserva Federal antes de unirse a UBS, dijo que es posible que, si la guerra con Irán ha terminado efectivamente, los datos de mayo o junio marquen el pico del reciente repunte inflacionario. El impacto de los aranceles del presidente Trump sobre los precios finalmente ha comenzado a desvanecerse. La inflación relacionada con la vivienda se ha fortalecido en los últimos meses pero se espera que reanude su desaceleración con el tiempo. El crecimiento salarial se ha mantenido moderado a pesar de la reciente estabilización del mercado laboral. Y una mayor productividad derivada de la proliferación de la inteligencia artificial, si se sostiene, podría eventualmente ayudar a domar los precios.

No obstante, incluso si estos pronósticos se cumplen, Detmeister estimó que la Reserva Federal tardará dos años más en alcanzar su objetivo del 2%, después de haberlo superado durante media década. Los riesgos para la inflación, agregó, también apuntan todos al alza.

La pregunta con la que los funcionarios de la Reserva Federal están lidiando ahora es cuán pacientes pueden permitirse ser mientras esperan que las presiones de precios subyacentes se alivien. Cómo se mide mejor esto también está en debate. Estos temas han llegado a definir las divisiones que dominan el banco central mientras sopesa la necesidad de aumentar las tasas de interés para cumplir con el compromiso de ofrecer estabilidad de precios, algo que Kevin M. Warsh, el nuevo presidente, ha prometido repetidamente hacer. Sin embargo, no ha indicado qué podría ser necesario para lograr esto, reflejando su oposición a que la Reserva Federal envíe señales explícitas sobre el camino a seguir para la política monetaria.

El índice de precios de gastos de consumo personal es la medida de inflación preferida por la Reserva Federal para evaluar las presiones de precios en la economía estadounidense y guiar sus decisiones de política monetaria. La inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de alimentos y energía, es considerada por los economistas como un indicador más confiable de las tendencias inflacionarias a largo plazo.

La persistencia de la inflación por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal durante cinco años consecutivos representa un desafío significativo para la política económica estadounidense. La combinación de factores que han impulsado los precios incluye los efectos residuales de los aranceles implementados durante la administración Trump, las disrupciones causadas por la guerra con Irán, y el impacto económico del auge de la inteligencia artificial en diversos sectores.

El mercado laboral estadounidense ha mostrado señales de estabilización reciente, aunque el crecimiento salarial se ha mantenido contenido, lo que podría limitar las presiones inflacionarias provenientes de los costos laborales. La vivienda, un componente importante del índice de inflación, ha experimentado un fortalecimiento en los precios durante los últimos meses, aunque los analistas anticipan que esta tendencia se revertirá gradualmente.

La incertidumbre sobre la duración y efectividad de la tregua con Irán añade un elemento de riesgo a las proyecciones inflacionarias. Si el conflicto se reanuda, los precios del petróleo podrían volver a dispararse, revirtiendo las recientes ganancias en la moderación de los costos energéticos y de transporte.

El debate interno en la Reserva Federal sobre la estrategia apropiada refleja la complejidad del entorno económico actual. Mientras algunos funcionarios favorecen un enfoque más agresivo de aumentos de tasas de interés para anclar las expectativas inflacionarias, otros argumentan por mayor paciencia para permitir que los factores desinflacionarios, como la mayor productividad derivada de la inteligencia artificial, tengan tiempo de materializarse.

La postura de Warsh de evitar señales explícitas sobre la trayectoria futura de la política monetaria marca un cambio respecto a la práctica de sus predecesores, quienes frecuentemente proporcionaban orientación prospectiva a los mercados. Esta opacidad añade incertidumbre para inversores y empresas que intentan planificar en un entorno de tasas de interés potencialmente cambiantes.

Las implicaciones de una inflación persistentemente elevada se extienden más allá de la política monetaria. Los consumidores estadounidenses continúan enfrentando erosión en su poder adquisitivo, particularmente en categorías esenciales como vivienda, alimentos y transporte. Las empresas enfrentan decisiones difíciles sobre si absorber costos más altos o trasladarlos a los clientes, arriesgando pérdida de competitividad.

Si la Reserva Federal decide proceder con aumentos de tasas de interés para combatir la inflación, esto podría tener consecuencias significativas para el crecimiento económico, el mercado inmobiliario y los mercados financieros. Tasas más altas encarecen el crédito para consumidores y empresas, potencialmente frenando la inversión y el consumo.

La trayectoria de la inflación en los próximos meses dependerá de múltiples factores: la durabilidad de la paz con Irán, la evolución de los precios energéticos globales, el ritmo de adopción de tecnologías de inteligencia artificial y su impacto en la productividad, y la dinámica del mercado laboral y los salarios. La combinación de estos elementos determinará si Estados Unidos puede finalmente encaminarse hacia el objetivo del 2% de inflación o si las presiones de precios persistirán por más tiempo del anticipado.