Economía global enfrenta cinco desafíos clave para 2026 pese a mostrar resiliencia

Mientras el mundo se prepara para entrar en un nuevo año, existe la esperanza de que lo peor del reciente impacto inflacionario haya pasado, especialmente con los principales bancos centrales reduciendo las tasas de interés. Sin embargo, según The Guardian, la era pre-Covid de costos de endeudamiento extremadamente bajos ha quedado atrás, el crecimiento global está desacelerándose y las condiciones económicas siguen siendo frágiles.

El primer factor clave para 2026 será el potencial impacto de la inteligencia artificial en el crecimiento económico. Después de años de expectativas, la IA podría impulsar la productividad gracias a las enormes inversiones empresariales en centros de datos, tecnología y automatización. No obstante, existe el riesgo de que el entusiasmo disminuya ante los temores de una burbuja en el mercado bursátil estadounidense, alimentada por valoraciones estratosféricas de empresas de IA.

Una encuesta realizada por Deutsche Bank entre sus clientes institucionales reveló que el estallido de una burbuja tecnológica encabeza la lista de los 15 mayores riesgos para el próximo año, con el 57% de los encuestados situándolo entre sus tres principales preocupaciones. Jim Reid, director global de investigación macroeconómica del banco, afirmó: "Nunca hemos visto un solo riesgo puntuar tan por delante del resto al entrar en un nuevo año, lo que lo convierte claramente en la preocupación dominante para 2026".

A pesar del posible impulso de la IA, se prevé que el crecimiento del PIB global se modere en 2026 debido al impacto en el comercio internacional de las políticas arancelarias de Trump. La demanda de los consumidores, presionada por años de inflación elevada y altos costos de endeudamiento, sigue bajo presión. Se espera que el crecimiento en China se desacelere mientras Pekín enfrenta crecientes desafíos para estimular la actividad económica. Estados Unidos liderará la tabla de crecimiento del G7, seguido por Canadá y Reino Unido.

El segundo factor determinante será la evolución de la inflación. Los hogares han enfrentado una severa presión en el costo de vida debido a la persistencia de niveles elevados de inflación, pero hay esperanzas de una marcada desaceleración en la tasa de crecimiento de los precios al consumidor en 2026. Los economistas predicen una "normalización" de la inflación en los países ricos, allanando el camino para que los bancos centrales finalicen su ciclo de recortes de tasas de interés.

En Estados Unidos, el mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, finaliza en mayo. La atención se centrará en si el reemplazo de Powell supervisará recortes de tasas más profundos ante la presión política de Trump. Los temores sobre la interferencia de Washington también se espera que pesen sobre los mercados financieros.

Reino Unido corre el riesgo de destacarse como rezagado en la desinflación. En otoño, el Fondo Monetario Internacional pronosticó que el Reino Unido sufriría la inflación más alta del G7. Sin embargo, eso fue antes del presupuesto de Rachel Reeves, que según el Banco de Inglaterra podría hundir la tasa principal cerca de su objetivo del 2% para el verano.

Para el Banco Central Europeo, la inflación en la zona euro ya ronda cerca de su objetivo del 2%, lo que probablemente le disuadirá de tomar medidas en 2026. Aun así, los economistas siguen cautelosos ante la posibilidad de que la inflación en los países ricos pueda reavivarse, limitando el margen para recortar más las tasas.

Jack Meaning, economista jefe del Reino Unido en Barclays, señaló: "Hemos pasado por un período de choques repetidos, y estamos entrando en un período donde siempre existe la posibilidad de que nuevos choques golpeen el sistema. Pero, a falta de eso, la conversación es más sobre un pequeño ajuste al alza o a la baja respecto al objetivo, en lugar de estas grandes oscilaciones que hemos tenido recientemente. Así que es más familiar a la vida para las personas que recuerdan las cosas antes de la gran inflación. Y eso es un poco más normal".

El tercer factor será la navegación en medio de tensiones comerciales elevadas. Después del impacto inicial del anuncio del "día de la liberación" de Trump en abril pasado, las tensiones comerciales internacionales han disminuido. Pero, aunque los peores escenarios no se han materializado inmediatamente, las tasas arancelarias de Estados Unidos son significativamente más altas que antes del regreso de Trump a la Casa Blanca, y la incertidumbre sobre la política comercial sigue siendo elevada.

Los economistas consideran que las tensiones geopolíticas latentes en general probablemente conducirán a una mayor fragmentación comercial, obligando a las empresas a acelerar sus esfuerzos de diversificación de la cadena de suministro y de nearshoring (relocalización cercana).

"Geopolíticamente, el mundo sigue siendo un hervidero de incertidumbre", dijo Carsten Brzeski, jefe global de macroeconomía del banco ING. "Todavía esperamos las resoluciones de la Corte Suprema de EE.UU. sobre aranceles, y las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, y cada vez más entre Europa y Pekín, parecen estar integradas en una nueva normalidad". A largo plazo, el impacto arancelario probablemente reducirá los volúmenes comerciales, aumentará los costos de la cadena de suministro y amortiguará el crecimiento económico mundial.

El cuarto factor será mantener a raya a los vigilantes de bonos. Los gobiernos de las economías avanzadas estuvieron bajo presión por el aumento de los costos de endeudamiento en 2025, particularmente los países con niveles ya altos de deuda y perspectivas de crecimiento débiles. Los vigilantes de bonos tuvieron en su mira especialmente a Estados Unidos, Reino Unido y Francia. La Ley de Una Gran y Hermosa Factura de Donald Trump sacudió los mercados, mientras que la especulación sobre el presupuesto del Reino Unido alimentó una venta masiva en sus mercados de bonos, y los de Francia se sumieron en crisis mientras el gobierno de Emmanuel Macron luchaba por aprobar un presupuesto.

Los pronosticadores advierten que las vulnerabilidades fiscales persisten para el próximo año, a pesar de las esperanzas de que una perspectiva de inflación más estable y la disminución de las tensiones comerciales puedan proporcionar un contexto más favorable. Los gobiernos altamente endeudados que enfrentan presiones para impulsar el crecimiento y aumentar el gasto en defensa estarán bajo el microscopio.

En el Reino Unido, hay esperanzas de que la decisión de Reeves de dejar más margen contra su regla fiscal autoimpuesta en el presupuesto de otoño pueda reducir el riesgo de una reacción adversa del mercado de bonos. Pero la atención se está desplazando hacia una difícil ronda de elecciones locales en mayo y si Keir Starmer podría sobrevivir a un desafío de liderazgo.

El quinto y último factor será el aumento del desempleo. En un contexto económico volátil, la demanda de contratación se desplomó en los países ricos en 2025. Las tasas de desempleo en Estados Unidos y Reino Unido aumentaron considerablemente, y los economistas advierten que un mayor aumento del desempleo representa un gran riesgo para 2026.

Se espera que el impacto de las políticas fiscales, la incertidumbre empresarial y la adopción de la IA pesen sobre el empleo. Hasta ahora hay señales limitadas de un desplazamiento laboral generalizado impulsado por la IA. Pero la inversión se está acelerando, y las tasas de desempleo juvenil en Gran Bretaña en particular están causando alarma política. Mientras tanto, la participación en la fuerza laboral sigue bajo presión debido a cambios demográficos como el envejecimiento de la población y el aumento de problemas de salud.

En el Reino Unido, la tasa de desempleo ya ha alcanzado el 5,1%, el nivel más alto fuera de la pandemia de Covid en casi una década, y podría aumentar aún más en 2026. En Estados Unidos, la tasa ha llegado al 4,6%, un máximo de cuatro años, en medio de preocupaciones sobre la fortaleza de la economía más grande del mundo.

A pesar de las presiones en el mercado laboral a ambos lados del Atlántico, se espera que el crecimiento salarial siga siendo resiliente, ayudando a los trabajadores a reconstruir un colchón financiero pero alarmando a los banqueros centrales preocupados por los riesgos de inflación.

Hannah Slaughter, economista senior de la Resolution Foundation, afirmó: "Es probable que Gran Bretaña dé la bienvenida a 2026 con un desempleo creciente y el riesgo de que los paquetes salariales puedan comenzar a reducirse nuevamente. Los responsables políticos necesitan reaccionar ante estas tendencias".