La volatilidad se dispara en los mercados tecnológicos por el auge de fondos apalancados y la fiebre inversora en inteligencia artificial

La tecnología ha dejado de ser únicamente el motor de las bolsas mundiales para convertirse también en su mayor fuente de sobresaltos, según reportan analistas financieros. Las caídas en el Nasdaq, el desplome del Kospi surcoreano, la presión sobre fabricantes de microchips y la fiebre inversora en torno a SpaceX reflejan que el rally tecnológico ya no avanza en línea recta, según la plataforma de inversión XTB.

A las dudas sobre una posible burbuja en la inteligencia artificial que ya acechaban al sector en los últimos meses se ha unido ahora una alta volatilidad, resultado del creciente peso en el mercado de los inversores minoristas a través de fondos cotizados, según el análisis.

El factor que explica la alta volatilidad reside no solo en que los inversores compren acciones ligadas a la tecnología, sino en cómo lo hacen, según los expertos. Cada vez más dinero llega al mercado a través de fondos indexados, fondos cotizados (ETF) y fondos apalancados que compran y venden acciones masivamente.

Un ETF tradicional busca replicar el comportamiento de un índice, ya sea el S&P 500, el Ibex o el Eurostoxx. De esta forma, si el S&P 500 sube un 1%, ese fondo sube más o menos lo mismo. Esta fórmula, combinada con los brókeres de bajo coste, permite que los inversores salgan y entren de la bolsa o de sectores específicos como la tecnología con rapidez según el viento cambia de dirección.

Un ETF apalancado supone un paso más y busca acelerar los movimientos para multiplicarlos por dos o por tres: mientras el mercado sube, dan rienda suelta a las ganancias, pero cuando baja, también amplifican las caídas. Un comportamiento que obliga al pequeño inversor a moverse más y más rápido, pero que también tiene efectos multiplicadores en el mercado.

Un ETF apalancado tiene que ajustar sus posiciones constantemente: para comprar cuando el mercado sube y para vender cuando baja. Según los expertos, en momentos de calma ese funcionamiento apenas se percibe, pero cuando hay una corrección fuerte, actúa como gasolina en una hoguera. Una caída inicial obliga a vender acciones, esas ventas añaden más presión a los precios y generan más ventas en los pequeños inversores, y así sucesivamente.

La plataforma de inversión XTB apunta que los ETF apalancados tienen ya un peso de unos 200.000 millones de dólares en activos y que de esa cifra el 85% se concentra en vehículos apalancados en las tecnológicas.

"En un mercado donde muchos inversores están posicionados en las mismas temáticas de inteligencia artificial, semiconductores y memoria, cualquier giro brusco puede convertirse rápidamente en una cascada de ventas. Por eso, el riesgo no está únicamente en las valoraciones del sector, sino en la propia estructura del mercado. Cuando todos los inversores están en el mismo lado de la operación, el problema no aparece cuando los precios suben, sino cuando empieza la salida", dijeron los analistas de XTB.

El ejemplo más visible es el Kospi, la principal bolsa de Corea del Sur. El índice acumula una revalorización de cerca del 96% en lo que va de año, pero el martes cayó un 10% en una sola sesión, según los datos del mercado. Y no es un desplome aislado. En lo que va de 2026 el Kospi ha cerrado con variaciones de al menos el 5% en 20 ocasiones este año, frente a solo dos en 2025.

Se da la circunstancia de que el índice está dominado por Samsung Electronics y SK Hynix, dos gigantes de los semiconductores que representan cerca del 60% de su capitalización. A esa concentración se suma el auge de fondos apalancados, que obligan a reajustar posiciones diariamente.

"Cualquier cosa que mueva el Nasdaq un 2% moverá el Kospi un 10%, porque en Corea existe una enorme amplificación de la volatilidad debido a la actividad de los inversores minoristas", dijo Alex Redman, estratega jefe de renta variable de CLSA en Singapur.

"El Kospi en 2026 empieza a cotizar con apariencia de acción meme", añadió Hebe Chen, analista de Vantage Global Prime. Las acciones meme son valores que experimentan movimientos bruscos de precio impulsados por la especulación en redes sociales y foros de inversores minoristas, más que por fundamentos empresariales.

En Estados Unidos los movimientos son más moderados, pero los valores tecnológicos también reflejan esa volatilidad del mercado. El Nasdaq, principal índice tecnológico de Wall Street, ha cerrado en rojo en cuatro de sus últimas cinco sesiones y en todas las jornadas de caídas las pérdidas han superado el 1%, según los datos bursátiles.

Micron y Sandisk, dos de las compañías de memoria más beneficiadas por la demanda de chips para centros de datos, han sufrido descensos superiores al 13% en varias sesiones de junio, y también han registrado jornadas con subidas de doble dígito, según los registros del mercado. Una montaña rusa bursátil.

SpaceX añade un ingrediente más a ese marco de volatilidad. A principios de julio está previsto que la compañía aeroespacial de Elon Musk sea incluida en el Nasdaq, después de un debut en el parqué que ha amplificado los vaivenes del mercado. Algunos analistas ya la comparan con una acción meme, porque su cotización, más que por beneficios reales, se mueve por la confianza en negocios del futuro que tienen un componente abstracto difícil de visualizar, como la colonización de Marte. Muchos de los inversores también compran acciones por la fe en la figura de Elon Musk.

Eso sí, existe una diferencia fundamental con episodios anteriores de acciones meme. SpaceX no se trata de una empresa en dificultades económicas, como GameStop o AMC, sino de una compañía valorada en billones de dólares y que por su tamaño es capaz de distorsionar el mercado.

"Sus seguidores están pagando simplemente una prima Musk, convencidos de que serán recompensados tan generosamente como los primeros inversores de Tesla", dijo Shuli Ren, analista de Bloomberg.

De todas formas, las sacudidas recientes no implican que los inversores hayan dejado de creer en la inteligencia artificial, según explican los analistas.

"Sin tomar posición sobre valores concretos, creemos que el repunte de la volatilidad en el sector de la IA puede mantenerse a corto plazo. Pero consideramos que los inversores no deberían interpretar esto como una señal de aumento de los riesgos para el ciclo inversor más amplio en tecnología e inteligencia artificial", dijeron los analistas de UBS.

El mercado sí que ha empezado a diferenciar con más cuidado entre expectativas, beneficios reales y valoraciones. También empiezan a discernir entre qué empresas serán realmente las ganadoras en la carrera por la inteligencia artificial, los centros de datos y la fabricación de microchips.

"La corrección que estamos viendo en las compañías tecnológicas está generando preocupación entre muchos inversores, pero también podría interpretarse como una señal de que el mercado comienza a comportarse de una forma más saludable. La verdadera cuestión para los mercados ya no es si la inteligencia artificial seguirá creciendo, sino quién capturará la siguiente fase de creación de valor", concluyeron los analistas de XTB.

La situación plantea interrogantes sobre la sostenibilidad del actual modelo de inversión minorista en tecnología. Con 200.000 millones de dólares concentrados en fondos apalancados tecnológicos, según XTB, y el 85% de esa cifra enfocada en un puñado de temáticas relacionadas con la inteligencia artificial, los expertos advierten que la estructura misma del mercado se ha convertido en un factor de riesgo independiente de las valoraciones fundamentales de las empresas.

El fenómeno refleja un cambio profundo en la forma en que los inversores minoristas acceden a los mercados financieros. La democratización de la inversión a través de plataformas de bajo coste y productos financieros complejos como los ETF apalancados ha permitido que millones de pequeños inversores participen en mercados antes reservados a institucionales, pero también ha introducido nuevos mecanismos de amplificación de la volatilidad que los reguladores y analistas apenas comienzan a comprender.