España se consolida como la economía avanzada que más crece en 2025 con un modelo más diversificado

España ha logrado consolidarse como la economía avanzada que más crece en 2025, con una expansión del 2,9% según confirma la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). Este dato, significativamente superior a la media de los últimos 30 años (2,1%) y al crecimiento de la eurozona (1,3%), marca el regreso de la demanda interna como motor del crecimiento, según señala BBVA Research en su informe Situación España de diciembre.

La economía española muestra una fortaleza sorprendente 17 años después de la Gran Recesión que sacudió sus cimientos. En 2008, la explosión de la burbuja inmobiliaria y la caída de Lehman Brothers sumieron al país en una larga travesía del desierto. Hoy, el panorama es radicalmente distinto: el desempleo ronda el 10%, similar a los niveles de 2008; el Ibex 35 alcanza máximos históricos; las agencias de calificación han mejorado el rating de la deuda española; y medios como el Financial Times hablan de la "excepción española" en un entorno de crecimientos mediocres.

"La economía es menos vulnerable a un shock específico como el del ladrillo: la construcción tiene un peso más razonable, el sistema financiero está mucho más capitalizado y supervisado, y contamos con amortiguadores europeos que entonces no existían", explica Judith Arnal, investigadora principal del Real Instituto Elcano y CEPS, según recoge El País.

El modelo de crecimiento actual presenta diferencias sustanciales respecto al de 2008. La construcción, que llegó a suponer más del 12% de los empleos en 2007 con 2,72 millones de trabajadores, hoy no llega al 7% y emplea a un millón y medio de personas. El turismo representa casi el 12% del empleo total y supera ese porcentaje en aportación al PIB, pero ya no es la única apuesta de la economía española.

"Tenemos un modelo de crecimiento más sólido por varias razones: no existe tanta dependencia de un sector concreto, los hogares y las empresas están mucho menos endeudados, nuestra balanza exterior ha pasado de sufrir uno de los déficits más grandes del mundo a estar saneada, y contamos con un sector financiero más robusto", señala Ángel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics, según la información de El País.

Las previsiones para los próximos años siguen siendo positivas. BBVA Research proyecta un crecimiento del 2,4% en 2026 y del 2,0% en 2027, mientras que el panel de expertos de PwC sitúa la expansión para 2026 en un 2,2%. La OCDE, por su parte, confirma que España mantendrá su liderazgo como la gran economía desarrollada con mayor crecimiento tanto en 2025 (2,9%) como en 2026 (2,2%).

Uno de los factores más destacables de esta recuperación es la capacidad de generación de empleo. BBVA Research prevé la creación de casi un millón de puestos de trabajo hasta 2027, a razón de 480.000 empleos en promedio anual durante los próximos dos años. La fuerza de trabajo seguirá aumentando, en parte gracias a la inmigración, con un incremento estimado de 400.000 personas tanto en 2026 como en 2027.

El tejido productivo español también muestra signos de transformación. Aunque la hostelería sigue siendo un sector importante, ya no es la segunda actividad más relevante del sector servicios, superada por las actividades sanitarias y de servicios sociales. La industria manufacturera está recuperando protagonismo, agregando 123.000 nuevos empleos en los últimos 12 meses según la última Encuesta de Población Activa, lo que representa el 22% del total de empleo creado.

Recientes inversiones refuerzan esta tendencia. Diamond Foundry, participada por Leonardo DiCaprio, invertirá 2.350 millones junto a la SEPI digital para construir una fábrica en Trujillo (Cáceres) que prevé emplear a más de 2.100 trabajadores. Asimismo, la semana pasada se puso la primera piedra de la mayor inversión china en España: 4.100 millones y 4.000 empleos para una fábrica de baterías en Zaragoza, en un proyecto conjunto entre Stellantis y la china CATL.

La inflación muestra una tendencia de lento descenso, situándose en el 3,1% en octubre según datos citados por PwC, y se espera que baje al 2,5% y 2,2% en 2026 y 2027 respectivamente, según BBVA Research. Esto facilitará la recuperación del poder adquisitivo de los salarios y apoyará el consumo privado, que crecerá un 2,9% en 2026 y un 2,0% en 2027.

La política monetaria expansiva, junto a los balances saneados de empresas, hogares y bancos, impulsará la financiación y favorecerá la inversión, que aumentará un 6,4% y un 4,9% en 2026 y 2027 respectivamente. Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga el tipo de depósito en el 2,0% durante los próximos 12 a 18 meses.

El sector inmobiliario también muestra signos de recuperación, aunque con características diferentes a las del boom anterior. La inversión en vivienda se acelerará durante los próximos años (un 6,2% y un 6,4% en 2026 y 2027), pero las ventas permanecerán estables en torno a las 725.000 unidades anuales debido a la falta de producto disponible y al consecuente encarecimiento de la vivienda.

A pesar de este panorama positivo, persisten desafíos estructurales. Raymond Torres, director de Coyuntura de Funcas, señala que "el tejido productivo español se ha diversificado gracias a la subida en escala de los servicios no turísticos, que engloban actividades relativamente poco expuestas a la guerra comercial". Sin embargo, advierte que "el talón de Aquiles es la dependencia del crecimiento de la incorporación de nueva fuerza laboral, en su mayoría extranjera, y no del otro pulmón, la productividad".

La OCDE, en su informe publicado esta semana, insta a España a aprovechar el actual periodo de bonanza para reducir el déficit y ampliar el margen fiscal, creando así un colchón anticrisis. También señala que serán necesarias medidas adicionales para poder seguir pagando las pensiones sin que la deuda se dispare, ya que España será el país del club que mayor proporción de su PIB dedique a pensiones en 2050, un 17,3%.

Otros factores que podrían moderar el crecimiento en los próximos años incluyen el agotamiento de la contribución del turismo extranjero, las dificultades que siguen afrontando las exportaciones de bienes y una política fiscal que se volverá contractiva a partir del segundo semestre de 2026, según advierte BBVA Research.

El consumo de no residentes en 2025 se situará alrededor de un 28% por encima de los niveles de 2019, pero muestra signos de desaceleración. Mientras que el crecimiento promedio en 2023 y 2024 fue de casi el 16%, en 2025 será algo superior al 5%, moderándose hasta el entorno del 2% en 2026 y 2027.

La política fiscal también irá cambiando de tono, volviéndose menos expansiva. Por un lado, se irá agotando el estímulo asociado a los recursos necesarios para apoyar a las personas y empresas afectadas por la DANA. Por otro, podría observarse un "efecto precipicio" como consecuencia del agotamiento de los fondos asociados al Mecanismo de Recuperación y Resiliencia, que deben ejecutarse antes de agosto de 2026.

En resumen, la economía española muestra una resiliencia y un dinamismo notables, con un modelo de crecimiento más diversificado y menos vulnerable a shocks específicos que el de hace 17 años. Sin embargo, para mantener esta senda de crecimiento sostenible será necesario abordar desafíos estructurales como la baja productividad, la elevada deuda pública y la dependencia de la incorporación de nueva fuerza laboral.